利空数据出炉 糖市多空对垒暂告段落锈毛野桐

21日国内农产品盘面纷纷下挫，一片低迷声中，国内白糖亦未能幸免。开盘后短短15分钟内，白糖盘面各合约便纷纷封于跌停价位。此外，自3月下旬以来连续上涨的各合约整体持仓量也因多头溃散而于21日显著减少。

各路资金此前在白糖盘面的多空对垒主要基于2007/08榨季国内白糖供应量的不确定。而在4月19日昆明糖会议上，官方透露出的远超此前预期的产量数据给了市场沉重打击，同时也迅速引发多空力量对比的转变。

白糖供应数据误差惊人

在4月20日结束的2008云南食糖形势分析会上，中糖协理事长贾志忍表示，本榨季供应量估计在1450万吨左右，高于去年11月初预估的1350万吨。如果国库收储50万吨，则剩余1400万吨的供应量。估计进口量在20-30万吨，可供应量估计在1470万吨左右。他认为，同期全国白糖消费在1400万吨以上。

而更令市场吃惊暴马丁香的是，广西出现大幅增产，今年产量预计达900万吨，较上榨季增加250万吨。从2008年1月13日起，广西和中国南方其他地方一样遭受了前所未有的冰冻灾害。春节过后，有关部门组织察看灾情，当时预计本年度的白糖损失在100万吨左右。从预估减产超过100万吨到增产250万吨，这一差异不但带来了增产数据公布前多空资金在白糖盘面上的对垒，也直接导致了21日白糖盘面的全线跌停。

截至21日收盘时，分别代表本榨季的白糖0809合约和2008/09榨季的0901合约均以跌停价报收，收盘价分别报于3516元/吨和3924元/吨。

事实上，随着年初灾后重建的推进，我国的白糖生产也得到了很快的恢复。早在3月底，中糖协公布的全国食糖总产量已经达到1252.05万吨，高于去年同期的1062.35万吨。在上周昆明会议上，有行业人士说，全球食糖产量在1.6亿吨以上，每次预测的结果不会超过200万吨，修正的数据也不会太大。而广西产区800-900万吨的产量，误差竟然达到了百万吨以上，着实让人迷惑。

多空力量变化明显

随着2007/08榨季接近尾声，市场多空力量争夺的目标逐步由代表本榨季的0809合约转向代表下一榨季的0901合约。多空资金对于后市走向的分歧使得白糖盘面整体持仓连创新高，至上周末，已达到创纪录的857石米努草080手。

而由于增产数据的冲击，这一指标在21日发生了不小的变化：白糖整体持仓量下降为827090手，与此伴随着的就是，多空力量对比也发生了明显的变化。

21日公布的白糖盘面持仓排名显示，多头持仓排名前20位的期货公司至21日收盘时共持有212273手白糖多头头寸，较上一交易日减仓5109手。其中东海期货一家席位上就减持了7655手多头头寸；国际期货减持1150手多头头寸。而同时，永安期货和大越期货分别增持了1162手和2776手白糖多头头寸。

同日，白糖盘面空头持仓排名观花乔木前20位的期货公司至21诶收盘时共持有328529手白糖空头头寸，较上一交易日增仓1101手。其中长城伟业席位上的空头增仓达到1947手。

再战0901合约

由于目前已是2007/08榨季的尾声，本榨季产量数据在经历了预估值的反复后正日趋明朗。因此，相对于0809合约，代表新榨季的0901合约给了多空双方更多的想像空间。

截至21日收盘时，白糖期货0901合约持仓量为343584手，占白糖市场总体持仓量的41.5%。

对于接下来的新蔗播种，有分析师认为，在粮食和其他农产品大涨的情况下，糖价下跌显示甘蔗种植和白糖加工的能力相对过剩。这意味着，无论从国家政策和市场自主调节的方面看，白糖产能过剩的状况在本年中将会受到部分的抑制。国家的收储行为也不会乐观。

而在更长远的需求预期中，油价不断上涨，并有可能触及120美元/桶，这将有可能在长期内带动燃料乙醇的消费，并间接提升白糖的需求。